生死劫后,中兴 2018 年半年报只有一个惨字

2020-07-24
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生死劫后,中兴 2018 年半年报只有一个惨字

8 月 30 日,中兴通讯(以下简称中兴)发表 2018 年半年报。不出所料,这份报告期内经历重大危机的财报,基本所有核心资料都为负,从头到脚写满了「惨」字。

美国封杀导致巨额亏损

2018 上半年,中兴净亏损 78.24 亿人民币,而去年同期净利润为 22.93 亿元。中兴通讯达成营业收入 394.34 亿元,与同期相比减少 26.99%。

生死劫后,中兴 2018 年半年报只有一个惨字

收入骤减是因为业务停摆,经营中断。2018 年 4 月,美国商务部宣布未来 7 年禁止美国公司向中兴销售零组件、商品、软体和技术,这对世界规模最大的电信装置製造商之一、中国最大电信设施营运商中兴来说无异釜底抽薪。中兴三分之一零件要靠高通和英特尔等美国企业供应,除了美国,中兴几乎不可能在欧洲等地区找到完整、有竞争力的代替方案。

接下来近 3 个月漫长的禁令期内,中兴一切业务停摆,2018 上半年,占收入比重最大的营运商网路业务营业收入 235.07 亿元,比去年同期锐减近百亿元;市场研究公司 Dell’Oro Group 资料显示,今年第二季,中兴在行动网路装置市场排名跌至第五,排名前三的华为、爱立信和诺基亚在第二季市占率和上季相比都是增长。

直到缴了 10 亿美元罚款,準备了 4 亿美元托管金,并按照美国商务部的要求更换管理团队,中兴的经营才得以继续。这笔罚款直接导致 2018 上半年中兴通讯归属上市公司普通股股东的净利润降为 -78.24 亿人民币,与同期相比减少 441.24%,基本每股收益下降为 -1.87 元。看来,中兴股民只能吃榨菜了。

从毛利率来看,上半年中兴主营业务获利能力(毛利率)为 30.24%,较去年同期下降 2.28 个百分点。中兴 3 个主业务:国际营运商网路、国内外政企业务和国内外消费者业务的毛利率都下降,后两者分别为中兴上半年贡献了 11.24% 和 29.15% 营业收入,但毛利率分别下降了 6.45% 和 6.84%。

按照业务划分,中兴营运商网路和消费者业务的营业成本比去年同期都在下降,但政企业务的营业成本增加了 29.44%,随之而来的是这部分营业收入与去年同期相比增长 17.74%。

中兴总资产由上年度期末 1,439 亿人民币缩水 16.15% 至 1,207 亿元;经营活动产生的现金流量净额由去年同期的 –42 亿元减少 19.96% 至 –50 亿元。

生死劫后,中兴 2018 年半年报只有一个惨字

押注 5G,第三季或许好过一点

由于各项业务逐渐恢复,中兴预测今年第三季转为获利。中兴预计今年第三季归属上市公司普通股股东的净利润为人民币 2.4 亿至 10 亿元,与去年同期相比下降 36%~99%;预计第三季基本每股收益为 0.01~0.24 元。

生死劫后,中兴 2018 年半年报只有一个惨字

值得注意的是,陷入危机的中兴并没有放弃研发。半年报显示,报告期内投入资金 50.6 亿元,主要因本期持续进行 5G 无线、核心网路、承载、接入、晶片等技术领域的研发。

8 月 29 日召开的股东大会,中兴董事长李自学表示,公司主营业务已完全恢复,8 月生产工作正常,研发工作还在快速恢复中,5G 网路测试跟上进度。

中兴把下半年希望押在 5G,这也是未来营运商网路的重点业务。中兴表示,公司 5G 产品和解决方案与全球 5G 商用时间表节奏一致,已具备系统商用能力,并与客户进行 5G 测试和验证。

为了聚焦 5G 主业,今年上半年,中兴大量收敛与 5G 无关的子公司资产,转让子公司中兴软创 43.66% 股份,登出控股子公司大连中网置业有限公司、长春市中兴新能源汽车销售有限公司、河南中兴光伏科技有限责任公司。2018 下半年,中兴还将加 5G 投入,包括 5G 手机研发。

德国举行的 IFA 2018,中兴推出最新的「5G 装置解决方案」,将在 2019 下半年正式推出 5G 行动装置。

半年报还指出,今年下半年,5G 商用程式推进加速;智慧型终端机需求旺盛;新技术、新型态不断出现,人工智慧、物联网、智慧家庭等新增长点不断涌现,都是公司的发展新机遇。

不过,这一切规划和愿景,都要在「监军」眼皮下进行。

美国商务部量身自订的「监军」

之所以说中兴受到中国公司在国际市场最严厉制裁之一,不仅因罚单金额创纪录,更因美国商务部为中兴个人订制了「进驻调查组」监管。

根据和美国商务部达成的协定,未来 10 年,中兴内部将常驻一支美国官方派出的检查组。这个检查组由 BIS 组织,拥有至少 7 名中兴通讯员工,对 BIS 负责,工作是即时监控中兴出口行为。双重领导,工资等费用由中兴承担。就在 5 天前,中兴迎接了首位「监军」──前美国联邦检察官 Roscoe Howard。

这位「监军」意味着什幺?

别忘了,中兴缴的 10 亿美元罚款和 4 亿美元托管金不过是花钱由死刑变为缓刑。BIS 同意将中兴通讯从「禁止出口人员清单」移除──但只是暂时。採购禁令延后 10 年,这 10 年期间一旦有新的违规行为,将立刻重启禁令。

有了监军,中兴和子公司所有运作、创新、商业细节都袒露在美国商务部眼前,被协调、审查、评估。中兴早已不是一家常规营运的公司,受的制裁不仅是商业个案,且被捲进国家利益博弈的庞大车轮下,成为博弈阵地之一。这对一家接下来想靠创新翻身的公司来说,是不小的内忧。

外患则是近来英国和美国相继强化贸易审查,澳洲也宣布禁止中兴和华为参与 5G 网路建设。

据中央广播网报导,美国总统川普 13 日签署 2019 财年国防授权法案,禁止美国政府机构及承包商使用中兴或华为相关技术等涉中消极条款,还赋予美国外国投资委员会更大许可权,后者负责审查外资企业收购或兼併美国企业是否构成国家安全威胁。除美国外,8 月 23 日,澳洲政府发表指导书,以安全为名,将中兴、华为等中国企业排出澳洲市场。

国际市场对中兴意义重大。中兴 2018 上半年国际市场营业收入 136.88 亿人民币,占整体营业收入 34.71%。如此外部环境之下,让中兴半年报把「国别风险」列为经营风险的第一条。

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